事件
   
10月28日公司发布三季报,前三季度公司实现营业收入24.53亿,同比下滑33.26%,实现归母净利润1.6亿,同比增长725%。
   
经营分析
   
公司迎来业绩拐点,全年继续高增长。公司收入比上年同期有一定幅度下滑,主要由于15年公司剥离收入规模20亿左右亏损1亿左右的晓通网络,公司前三季度实现规模净利润1.6亿,扣非净利润实现3000万,主要受益传统业务扭亏,以及15年新并购公司业绩并表所致。全年来看,考虑三家公司并表以及投资收益,能够实现3亿左右净利润。
   
高校产学研绑定顶尖人才资源,公司加强人工智能源头技术研究。人工智能技术研究依赖多年积累,所以无论是谷歌、Facebook从高校挖人成立研究院,还是Uber与科大讯飞与高校成立联合实验室,均是瞄准顶尖高校人工智能人才资源,高举高打发力源头技术。浙江大学是国内人工智能研究领域几所顶尖高校之一,公司与实际控制人浙江大学成立联合研究中心,加强人工智能前沿技术研究,锁定国内人工智能稀缺人才资源,有望成为国内人工智能领域重要一极。
   
从前沿技术研究到人工智能产业孵化,再到并购基金与上市公司整合。公司利用自身基础设施、人工智能技术、资金以及产业积累优势培育人工智能产业发展,从前沿技术研究到人工智能产业孵化,再到并购基金与上市公司整合,全产业生命周期布局支撑产业发展,未来有望利用上市公司产业与平台整合资源做强人工智能产业,成为国内人工智能2.0领军企业。
   
投资建议
   
我们预计2016/2017/2018年公司EPS分别为0.33 /0.34元/0.39元,对应PE分别为52/50/44倍。考虑到公司未来整合资源聚焦三大优势行业,同时紧跟科技发展浪潮支撑产业升级与模式转变,给予公司“买入”评级。
   
风险提示
   
并购公司业绩不达预期;金融与医疗业务拓展受阻;AI技术研发不达预期。