业绩符合预期。公司4月27号晚间发布公告,2016年实现营收40.80亿元,同比下降24.94%;净利润2.45亿,同比增长11.15%;扣非净利润0.6亿元;同比增长126%。公司2016年投资收益为1.97亿,主要来源于出售众合科技部分股权。
   
业务结构调整成效显著。公司2015年开始通过资本运作加快业务结构调整(2015年并购优质资产网新电气、网新信息、网新恩普;2016年进一步剥离快威科技传统集成业务,启动并购浙江华通云数据科技有限公司),取得显著成效。公司2016年经营性现金流净额大幅回暖,达到0.82亿,同比增长54.35%。
   
积极融合三大优势行业与人工智能技术。在重点发展的三大优势行业,公司已经结合人工智能技术进行相关业务研发:1)在大交通领域,基于人脸识别技术,实现监视报警、图像侦察、情报研判;2)在大健康领域,基于深度学习的智能医疗辅助诊断系统;3)在大金融领域,发展机器人投资顾问业务。我们判断,背靠浙大系强大资源禀赋,公司的人工智能战略有望实现弯道超车。
   
拟收购华通云数据,进一步夯实业绩,蓄力未来。公司近期公告拟收购华通云数据80%股权,交易价格初步确定为18亿元。华通云承诺2017 、2018 、2019年扣非净利润分别为不低于15,800万元、19,750万元、24,687.50万元。收购完成之后,公司业绩将进一步夯实,此次收购也符合公司的既定战略思路:通过处置低效资产、注入优质资产等手段尽快完成业务结构的优化,为集聚资源重点攻克大交通、大金融、大健康等领域以及人工智能的前瞻布局打下良好的基础。
   
投资建议:2016年是公司发展中承上启下的一年,通过进一步剥离快威科技传统集成业务,公司业务结构调整初步告一段落;未来将甩开包袱,轻装上阵,开启人工智能2.0战略。我们看好公司基于浙大系强大资源禀赋,在人工智能业务上实现弯道超车,驱动公司业务继续高速增长。考虑到2017年公司公告将继续出售众合科技部分股权,预计2017、2018年备考EPS 为0.50、0.55元,维持买入-A 评级,6个月目标价17元。
   
风险提示:人工智能转型速度不及预期。